原标题: 李斌：注册制下退市是伪命题

　　市场热炒垃圾股，向来令人愤慨。媒体上高呼退市制度，可多少年来又有多少家公司退了市？面对这种“怪现象”，沉思一番，我们就将发现，不靠谱的并不是退市企业数目少，而是“退市”这个想法本身。

　　一个公司的业绩不佳，它的股票为什么就不能在市场上交易？有哪位能够告诉我一个正当的理由？尤其是，如今的电子化交易是如此便利，一个交易所，轻轻松松就可以容纳上万家公司，而我国的两个交易所加起来不过二千余家企业；在此情况下，为什么一定要通过行政手段把某些企业驱逐出去呢？

　　企业经营状况差，可能出于多方面的原因。一是行业经济不景气，或者企业管理失当，总之，可能由于任何正常的原因。在这种情形下，企业原本就已经处境不妙了，为什么要给它雪上加霜呢？第二个原因，是企业当初欺诈上市，现在现了原形。可是，欺诈上市是一种犯罪行为，应当对有关责任人予以刑事处罚和经济责任追究，而不能不分青红皂白地让企业退市，因为股民实际上是欺诈行为的受害者。按照一般的公平原则，股民其实可以追究监管部门的责任，即使这一点在法律上做不到，也不能倒打一耙，反而要以“退市”，要以交易不便为手段来惩罚股民。

　　“退市”的另一个原因可能在于对垃圾股投机炒作的厌恶，这种投机炒作往往源于重组的预期。上市公司这个“壳子”具有重要的经济价值，股东们有很强的动力去维持它、重组它，根源在于审批制。无论“保壳”的操作，还是“买卖壳”的操作，相关的当事人都是拿出了真金白银的，都是在按照商业规则与既定准则行事，又有什么可看不惯的呢？要是真的看不惯，也就该去反思一下审批制，趁早推行注册制。对绩差企业和重组股的炒作若有操纵与内幕交易等违法行为，要严厉处罚，但不能不分青红皂白，以强行退市作为替代的处罚。再说，这种炒作至少可以提醒大家，现行上市制度多么需要进行改革。不去抓紧改革基础性的制度，从根本上消除这些乱象，而是对着这些乱象赌咒发狠，以退市作为解决的办法。