【财新网】（记者 曹文姣）5月21日，国际评级公司穆迪将中国房地产行业评级展望从稳定下调至负面，这一调整是基于未来12个月中国房地产行业的商业环境。

　　穆迪最新发布的研究报告称，负面展望反映了当前更加严格的商业环境，预期未来12个月的时间里，中国房地产开发商将遭遇住宅销售增长显著放缓、库存水平维持高位以及流动性减弱的情况。

　　报告表示，房地产住宅销售增幅将明显放缓，预期同比增幅在0-5%，该增长率显著低于2013年全年全国累计合约销售额同比增长26.6%的幅度。较弱的增长预期主要来自更加严峻的流动性状况、高企的抵押贷款利率、购房者对房价进一步宽松的预期以及国内GDP增速放缓。

　　报告称，库存增加将给房企的运营资本带来压力，削弱房企的定价能力。近年来强劲的新屋开工推升了开发商的库存水平，穆迪预计未来库存仍将保持高位但销售增长放缓。

　　穆迪称，在我们跟踪研究的八个一二线城市中，4月底的库存量为14个月，接近2012年2月的库存高点，当时的水平是16个月，“高库存水平会削弱开发商的定价能力，给运营资本以及利润空间带来压力”。

　　资金回笼放缓将削弱流动性，穆迪预计，房地产开发商的流动性将减弱，因为销售增速放缓，银行需要花更长的时间来批准、支付抵押贷款。但持续的建筑支出和土地出让金的支付以及离岸债券到期日的来临还将减少开发商手上的现金。

　　穆迪还表示，2014年，房地产开发商流动性相对较弱，信贷质量将继续下降，再融资风险将增加，因为近期发生违约事件，银行信贷投放变得更有选择性。但是，穆迪也指出，最近从央行加快推动抵押贷款审批和国内股票发行重新开启来看，房地产公司仍然有可供选择的政策杠杆支持行业发展。

　　穆迪报告还指出，从2013年开始销售增速放缓还将持续，穆迪预计一线城市房地产价格仍将继续增长，但一些二三线城市因为供应过剩面临越来越大的压力。■