在猪肉价格结束“环比四连跌”以及翘尾因素的影响下，5月全国居民消费价格指数（CPI）同比涨至年内最高点。国家统计局6月10日发布数据显示，5月份CPI同比上涨2.5%，1-5月平均，CPI比去年同期上涨2.3%。分析称，年内物价不会持续攀升，会在合理的通胀区间内，货币政策仍有定向宽松空间。

　　猪肉价格结束“四连跌”

　　同比来看，5月食品价格上涨4.1%，影响CPI上涨约1.35个百分点。5月份，国家启动了中央储备冻猪肉收储，猪肉价格在持续四个月下降后环比上涨5.6%，影响CPI上涨0.15个百分点，超过了CPI总涨幅。

　　猪肉价格止跌是影响CPI的一个重要因素。交通银行金融研究中心表示，政府收储与端午节因素推升5月猪肉价格结束“环比四连跌”。受猪肉价格环比季节性回升所带动，5月当月CPI环比增速也明显止跌回升。

　　同比来看，翘尾因素攀升推动CPI同比回升至年内高点。国家统计局城市司高级统计师余秋梅称，受基数影响，5月份的翘尾因素比4月份增加0.5个百分点，致使5月份CPI同比涨幅扩大0.7个百分点。翘尾因素也称滞后影响，是计算同比价格指数中独有的、上年商品价格上涨对下一年价格指数的影响部分。

　　下半年CPI涨幅由国内需求决定

　　尽管5月CPI涨至年内高点，但多家机构表示，年内物价大幅飙升的可能性较小，年内CPI仍将在合意的通胀目标区间平稳运行。

　　中金公司首席经济学家彭文生表示，仅由供给因素导致的食品价格上涨，不足以推升整体通胀。交通银行称，决定下半年CPI同比涨幅高度的仍然是国内需求因素,如果需求乏力的状况未能明显改观，预计年内物价上涨压力并不大，不可能致物价涨幅超出通胀目标区间管理的“上限”，预计全年物价平均涨幅仍将略低于3%的一年期定期存款利率水平。

　　另外，彭文生称，当前通胀压力小，货币政策仍有定向宽松的空间。日前央行定向降准，体现了政策当局稳增长的目标。考虑到当前房地产市场调整对经济造成的下行压力，政府可能推出进一步的定向宽松政策。而全面降准、降息需要看到经济数据进一步恶化。