“一带一路”愿景与行动规划于今年3月正式出台，给处于下行期的地方经济和企业提供了机遇，也为处于“三期叠加”之中的银行业提供了信贷投放、业务转型的方向。

　　“一带一路”，指“21世纪海上丝绸之路”及“丝绸之路经济带”，连接沿线60多个国家，是一个开放性的战略。今年，政府工作报告提出把“一带一路”建设与区域开发相结合，全国各省份均做了辖内规划，将大量基建、交通项目纳入其中。

　　8月，国家发改委、银监会联合下发《关于银行业支持重点领域重大工程建设的指导意见》，为落实“一带一路”、长江经济带等重大战略，要求切实发挥银行业的支持作用，对银行提出了较为明晰的政策导向。

　　商务部数据显示，今年1至7月，中国企业共对“一带一路”沿线的48个国家进行了直接投资，投资额合计85.9亿美元，同比增长29.5%，投资主要流向新加坡、印尼、老挝、俄罗斯、哈萨克斯坦和泰国等。

　　“沿线国家情况复杂，企业‘走出去’面临信息搜集、资金筹措、成本管控、风险防范等诸多问题和困难。企业能走多远，一定程度上取决于金融支持有多强。”中国银行甘肃分行副行长王才先说。

　　目前看来，国开行、进出口银行等政策性金融机构通过低息贷款发挥了重要的杠杆作用；中行、工行等大型银行拥有海外网点优势，在跨境资金结算业务方面较为擅长；股份制银行更聚焦于对接国内省（市、自治区）相关项目。

　　“‘一带一路’是个大方向，需要企业和银行慢慢地做，逐年落实，目前刚刚开始。”一位大行人士说。

　　“基金+PPP”投铁路

　　经济下行压力加大，“铁公基”项目作为稳增长的抓手，在“一带一路”的框架下，得到大量信贷支持。比如，湖南省就在打造中部地区最大的综合立体交通枢纽，拟投资规模6000亿元，以做好对接“一带一路”的接合部和过渡带。

　　由于铁路项目投入大、回报期长、收益率低，以往一般通过地方融资平台提供资金支持，财政予以适当补贴。2014年国务院发布43号文后，这类公益性明显的项目被提倡通过PPP（政府和社会资本合作）模式融资，但吸引社会资本并不容易。

　　“黔张常铁路等中西部铁路收益率更低，难以吸引常规社会资本参与PPP运作。”国开行湖南分行副行长甘伟红表示，2015年该行提出“基金+PPP”模式，通过财政资金引导设立铁路建设基金，由基金出资作为社会资本、以PPP模式运作铁路征地拆迁项目，并通过项目公司获得长期贷款，财政通过政府付费形式偿还。由此，以基金撬动信贷，帮助相关铁路项目进行综合化融资。

　　这一模式的提出背景，系2015年5月国务院办公厅下发42号文，推广PPP模式，提出鼓励地方政府和金融机构组建基金，在财政承担有限损失的前提下，以基金作为社会资本投入，解决目前项目对社会资本吸引力不大的问题。

　　国开行湖南分行客户一处副处长张同伟介绍，该行做了初步测算，未来湖南铁路建设需要资金404亿元，目前铁路项目的资本金比例为25%，即需要100亿元的投入。这个资金来源，主要就是铁路建设基金。

　　具体而言，铁路建设基金杠杆率为1︰3，湖南省财政厅出资25亿元，认购劣后级；剩下75亿元由国开行牵头，与邮储银行、中国银行和浦发银行以理财资金筹集，为优先级资金。优先级资金根据铁路建设时点分期筹集，目前设定三期，每期七年，三期续接。

　　近年来银行加大表外直投业务力度。一般而言，银行多通过发行资管理财计划作为PPP基金的优先级有限合伙人（LP）。对此，张同伟指出，该铁路基金的不同在于“保本微利”，基金的总成本降到了6.7%。

　　此外，虽然该基金杠杆率为1︰3，但铁路项目收益很弱，尚需财政补贴；财政资金扮演了劣后级的角色，因此财政投入部分不会计提收益。

　　100亿元的铁路建设基金成立后，再由政府投资方出资1亿元与基金联合成立一个特殊目的公司（SPV），作为一个混合所有制主体，负责项目实施和后续贷款融资。

　　在这个模式中，参与筹集优先级资金的银行，也要承担后续配套的300亿元贷款。为了降低铁路的综合融资成本，作为优先级LP理财资金的利率，相当于当时五年期基准贷款利率（两次降息前）上浮24%，贷款利率则是基准下浮6%。

　　“这是一个肥瘦搭配的融资项目”，在整个结构设计中，银行需让利较多。前述人士指出，参与银行通过基金和贷款搭配进行收益上的平衡，且能得到相应的派生存款，“在方案设计中，已考虑了项目后续派生存款和结算业务的分配，以此作为对参与银行的利益补偿。”这也是相较其他PPP项目，商业银行踊跃参与该项目招标的原因之一。

　　因此，国开行这个期限为20年的综合融资方案，相当于财政资金26亿元，撬动了75亿元的社会资本，以及303亿元的银团贷款，总杠杆率高达1︰15。

　　湖南是PPP模式的全国首批试点省份，湖南银监局相关负责人介绍，省内银行业与地方政府合作设立铁路发展基金、城市发展基金，这类基金规模达500亿元，已投放200多亿元。