经济走势跟踪

　　Macroeconomic trend monitor

　　中国社会科学院宏观经济运行与政策模拟实验室

　　中国社会科学院经济研究所决策科学研究中心

　　中国社会科学院经济所《宏观经济与政策跟踪》课题组

　　2015年第69期（总第1585期）2015年9月21日（星期一）

　　[本期要点] 美联储不加息跟中国有关系吗？ 亚洲陷入“深度贸易衰退” 麦肯锡：全球企业利润增长将大幅走低 中国显示经济结构根本性改革决心 中国企业对美投资上半年创新高 中国8月房价跌幅收窄

　　经济热点

　　美联储不加息跟中国有关系吗？

　　[摘要：9月18日凌晨，二战以来影响世界经济最大的事件终于公布，美联储维持利率不变。当美联储（Fed）最终宣布本月不会升高目标利率时，人们没有感到太大惊讶。令人惊讶的是美联储不加息的理由，而且这意味着投资者的关注焦点将更加迫切地移向中国。贝伦贝格银行首席经济师米奇?里维说，若不是因为中国引起的市场剧烈波动，他认为美联储原本会升息。美联储不加息真的和中国有关系吗？]

　　美联储决定维持利率不变

　　9月18日，美联储（Fed）宣布，本月维持现有利率不变，使全球瞩目的焦点问题有了一个明确的答案。英国《金融时报》报道分析指出，美联储将利率维持在创纪录低点。政策制定者对于全球经济日益脆弱的忧虑，压倒了美国经济复苏强韧的证据。

　　美联储将联邦基金利率维持在0到0.25%的目标区间，并警告称，全球经济和市场最近的动态可能“对经济活动有所抑制”，并在短期内压低通胀。而此前一些新兴市场的央行呼吁美联储按原定计划尽快加息，终结有关其何时进行自金融危机之前上次加息以来的首次加息的无休止猜测。在这场争论的另一边，国际货币基金组织（IMF）和世界银行都呼吁美联储暂缓加息，部分原因是担心加息对脆弱的新兴市场可能产生的影响。

　　政策制定者们发布的利率预测似乎表明，多数人仍预期短期利率的首次上调将在今年发生，但有三名官员现在预期美联储在2016年之前不会动手，还有一名官员甚至预计，美联储将一直等到2017年才开始加息。

　　联邦公开市场委员会（FOMC）的决定似乎表明，它希望有更多时间来评估8月金融市场剧烈动荡对经济产生的影响，以及许多新兴经济体经济放缓的严重性。在美联储斟酌其何时能够进行各方预期已久的政策收紧之际，围绕其首次加息时机的长时间不确定性继续困扰着市场。

　　美联储今年只剩下10月和12月两次会议——如果它要兑现其主席耶伦之前发布的年内很可能加息的指引。一名投票者——里士满联邦储备银行行长杰弗里?莱克尔（Jeffrey Lacker）——在会议上投票支持立即加息25个基点。

　　将利率维持在0到0.25%的决定似乎表明，美联储的政策制定者仍然担心破坏他们费尽心思培育的经济复苏，原因是他们面对海外的强劲逆风，包括贸易加权的美元汇率在过去一年上升15%，动荡的金融市场，不断趋弱的新兴市场增长，以及中国经济大幅放缓的迹象。

　　美联储在其声明中表示：“最近的全球经济和金融动态可能对经济活动有所抑制，并且很可能在短期内对通胀形成进一步下行压力。”

　　联邦公开市场委员会重申，当它看到美国劳动力市场出现“一些进一步好转”，并且有合理信心认为通胀将在中期再度趋近2%的目标时，它将调整利率。

　　声明中发布的预测显示，美联储的13名政策制定者预期2015年加息，少于此前的15人。另有3人预期2016年开始加息，还有一人预计美联储会等到2017年。

　　反映美国国内经济韧性的是，各政策制定者预计的失业率都好于上一次，预测中值是2016年和2017年美国失业率将跌破5%，至4.8%。政策制定者们对较长期失业率的预测中值是4.9%，低于此前的5%。

　　美联储不加息决定将市场焦点转向中国

　　当美联储最终宣布本月不会升高目标利率时，人们没有感到太大惊讶。令人惊讶的是美联储不加息的理由，而且这意味着投资者的关注焦点将更加迫切地移向中国。

　　期货市场已显示，上涨机会已下降到只有30%左右。这大部分是因为今年夏季中国对全球市场的冲击，市场普遍认为北京方面对股市下跌的反应，以及允许人民币贬值的决定都很糟糕，同时有越来越多的证据表明中国经济严重放缓。

　　最令人意外且不安的是，美联储在其官方声明中对此毫不避讳，耶伦在随后的新闻发布会上也表达了这一观点。出于显而易见的外交原因，美联储此前从未提及过中国。但此次美联储仍尽可能明确表示正是由于中国的情况，导致自己按兵不动，且可能保持下去。

　　新闻发布会上最能说明问题的一句话是：“最近全球经济和金融发展可能会对经济活动有所抑制，且可能在短期内进一步下调通胀压力。”这句话无人可反驳。

　　市场的反应间接反映出，美联储对待通胀做到了比市场预期的还要“温和”，或者说还要仁慈。美元下跌近1%，尤其受加息因素影响，短期债券收益率大幅下跌。至于联邦基金期货市场，今年年底上升几率已略低于50%，今年年初时其上升几率曾达到95%。交易商用该市场来赌利率何时上升。

　　最令人困惑的是股市的反应。美联储公布消息时，离收盘还有两个小时，对忙碌的交易应不会造成多少影响。但令人惊讶的是，标普500竟以下跌报收。而从其他市场的行动来看，美联储的决定本该是支持股价上升的。

　　这可能是因为美联储对国际形势的坦诚，产生了令人担忧的暗示，即美联储无法控制自己的命运。现在美联储的命运不仅取决于美国经济和市场数据，还取决于地球另一端一个经济体的活动。如果中国经济继续放缓，继而输出通缩影响，那么美联储有可能继续将美国利率维持在0。

　　人们还有种感觉，即外国事件可能帮助做了货币紧缩的工作。中国持续很久的外汇储备积累——德意志银行在最近的一篇报告中将此称为“大积累”——正趋于结束。全球外汇储备在长期增长之后开始下降。

　　在过去十年里，可以说是外储积累才让美国利率保持在低位。由格林斯潘执掌的美联储曾多次提高利率，但未能推升支持信贷市场的长期债券收益率，也未能避免一场最终灾难性的信贷泡沫。格林斯潘本人认为这是一个“谜”——许多人相信，这是由中国人大量买入美国债券推动的，它压低了美国国债收益率。

　　如果中国经济放缓现在意味着，它将不得不开始抛售部分持有的美国国债，至少有可能带来适得其反的效果。直接抛售债券推升收益率。与此同时，与直觉不符的是，外储积累和美元之间存在明显关联。

　　在外储管理机构积累美元的时候，他们往往会多样化外储币种，比如欧元。这削弱了美元。因此当投资者更密切关注中国的时候，中国经济放缓阻扰美国加息的风险可能被其抛售外汇储备的影响所抵消——抛售外储将会推升美元和美国国债收益率，同时实现一些加息才会实现的效果。

　　“中国因素”已大到让美联储推迟加息？

　　贝伦贝格银行首席经济师米奇?里维说，若不是因为中国引起的市场剧烈波动，他认为美联储原本会升息。里维分析美联储的政策长达30多年。中国在全球经济的地位举足轻重，由此可见一斑：其造成全球金融市场动荡不安，足以让美联储这回利率决策会议按兵不动。

　　美联储决策官员维持基准利率接近于零不变，表示美国经济和通货膨胀可能受制于“近来全球经济和金融情势的发展”影响。耶伦在记者会上表示，金融市场动荡不安反映投资者对中国经济增长风险的疑虑。

　　米奇?里维说：“若不是因为中国引起的市场剧烈波动，我想美联储原本会升息。”里维分析美国美联储的政策已长达30多年。

　　先前中国股市这波重挫，市值跌掉5万亿美元；8月11日中国突然改变汇率机制，引发人民币创20年来最大跌幅，这些因素都冲击全球市场，中国顿时成为关注焦点。即使中国央行五次降息，并推出财政刺激措施，这个世界第二大经济体今年经济料将出现25年来的最低增速。

　　中国对世界的影响力比从前更大，随着其经济规模直逼美国，中国对全球市场的影响力只会增加。据世界银行的数据，中国去年占全球国内生产总值（GDP）的比重从10年前的不到5%，升到13.3%。

　　美国财政部前中国专家、基金管理公司TCW集团在洛杉矶的分析师雷文哲（David Loevinger）指出：“中国在世界经济的比重已越来越大，它将对其他经济体和国家的货币政策有很大的影响。”

　　耶伦在记者会上指出，美联储决策官员很关注中国的情况。她说：“我们检讨了全球所有重要地区的发展，但我们尤其专注于中国及新兴市场。”她说，目前还不清楚中国经济增长放慢的速度有多严重，也不清楚中国政府如何很好地管理这个经济增长的放缓。她表示：“问题在于中国经济是否会出现比多数分析师所预期的更急骤的放缓。”她也提到，关注决策者应对局势时的“灵敏度”。

　　在中国股市从6月至8月的一轮暴跌之后，中国人民银行接连采取进一步减息、让人民币贬值以及调低大银行的准备金比率等措施。虽然美国通胀率持续低于目标，让美联储有理由等待对达到通胀率目标更有信心时才加息，美国就业市场正不断在改善，失业率在上个月滑落至七年新低的5.1%。

　　富国优势基金首席策略师布莱恩雅各布森认为，美国的经济数据虽然看起来不错，但其展望现已存在一些风险。“美联储的不加息决策，并不是对中国有义务，因为全球经济局势也会影响美国的国内经济增长和通胀率。依靠数据作决策的美联储，其眼光是前瞻性的，不是往回顾。”

　　耶伦答记者问部分主要内容

　　另据报道，9月17日，在美国联邦公开市场委员会（FOMC）的会后例行记者会上，耶伦答记者问，部分主要内容如下：

　　1.关于金融政策：我们知道今天的决定备受关注。我不敢预测将来的不确定性是否被完全消除，考虑到事态发展和对金融市场的影响，我希望再花一些时间来评价波及到美国的可能性。首次加息时间将取决于经济预期的相关指标和对经济指标的评价。我们的决策不会被特定的经济数据和金融市场的动态左右，但是将参考广泛的经济和金融指标。以前我也曾经说过，在任何会议上都可能改变政策。这也包括10月的会议。不排除10月加息的可能性。

　　2.海外经济动态：海外经济的预期变得更加不确定。对中国经济减速、新兴市场经济的担忧加剧了金融市场的动荡。7月的会议后出现了全球股价下跌和美元升值等现象，导致金融环境趋紧。这在一定程度上抑制了美国的经济活动，短期内可能成为通货膨胀的下行压力。考虑到海外经济与美国的关系，我们将密切关注海外经济的动态。全球主要地区的经济持续增长，但我们更为关注中国和新兴市场。正如我们和大部分分析师预计的那样，中国推行的结构改革必伴随着经济在一定程度上减速。中国政府也是这样计划的，所以无需惊讶。

　　（综合消息）

　　国际经济

　　亚洲陷入“深度贸易衰退”

　　据英国《金融时报》报道，分析师表示，8月，亚洲的“贸易衰退”似乎进一步加剧，印度、中国、韩国和印尼的贸易额均大幅下降，汇率疲弱和需求低迷的恶性循环正在冲击整个亚洲地区的出口。

　　以中国为首的亚洲长期以来是全球最具活力的贸易区域。但研究公司凯投宏观（Capital Economics）的数据显示，今年以来，该地区出口录得2008年至2009年金融危机以来最差表现，按美元计算，7月出口额同比下降7.7%，为连续第9个月同比下降。

　　目前已发布的8月数据显示，这种趋势在继续深化。印度本周宣布，8月出口同比下降20.6%，同时韩国出口下降14.9%，印尼下降12.3%，而中国下降6.1%。

　　除了印度以外，上述所有国家的进口降幅均超过出口降幅。

　　贸易衰退加剧表明，正在困扰全球（而非仅仅是亚洲）新兴市场的恶性因果循环又进一步恶化。汇率疲弱未能推动出口，却压低了进口需求，从而导致总需求下降，加剧通缩趋势。

　　英国《金融时报》对107个新兴市场国家的研究表明，货币贬值没有导致出口额上升，却削弱了进口额——平均而言，这些国家的货币兑美元每贬值1%，进口就会减少0.5%。

　　澳新银行研究部（ANZ Research）负责南亚、东盟和太平洋地区的首席经济学家马博文（Glenn Maguire）写道：“我们此前预期，全球增长引擎的角色将在2015年至2016年间由持续放缓的中国经济平稳过渡到美国家庭部门，可惜情况并非如此。”他说，由于亚洲地区出现“深度贸易衰退”，该研究部大幅下调了该地区2015年至2017年的GDP增长预期。马博文表示，该地区贸易表现疲弱背后有多重因素，包括“主要经济体的潜在增长率出现结构性下降、不利的人口趋势以及产能投资不足”。马博文说，除了这些因素以外，贸易乘数的根本性疲弱也有影响。他补充称：“相对于亚洲强劲的历史贸易表现，这是一个不同寻常的结果。”

　　突显这种困境的是，尽管自8月初以来，亚洲地区所有货币兑美元几乎全线贬值（港币除外）——这本应提升出口，原因是按美元计算，商品价格变得便宜——但出口表现继续恶化。

　　分析师们对这种现象提出了数种解释。一种观点是，美国、欧洲和日本的量化宽松活动将资产价值推高至远超过消费者需求的地步，美国中产阶级薪资增长疲弱也支持这种分析。另一种解释认为，随着中国的全球供应链的更大部分回流中国，中国出口产品中的进口强度下降。第三种解释是，巴西、俄罗斯等主要大宗商品生产国的消费者需求大幅下降，在整个新兴市场产生了连锁效应。

　　有证据表明，整个新兴市场的消费者支出继续表现疲弱，这证实了上述解释。凯投宏观的数据显示，在今年第二季度，消费者支出同比仅增长了1.2%，为金融危机之后最低的水平。工业产值增长也依然疲弱。5-7月，凯投宏观衡量所有新兴市场的工业产值指标同比仅增长2.2%，同样是自2009年9月以来的最低水平。

　　（FT，2015.9.18）

　　麦肯锡：全球企业利润增长将大幅走低

　　英国《金融时报》报道，据麦肯锡全球研究所（McKinsey Global Institute）对3万家公司的分析，新兴市场企业的崛起将大幅降低全球企业利润增长，这对投资者不利，但消费者将从中受益。

　　麦肯锡表示，1980年到2013年间，全球企业净收入增长了5倍，比全球国内生产总值（GDP）增长超出70%。这将企业利润从占全球GDP的7.6%推升到9.8%。在美国，企业利润占国民收入约11.6%，达到1929年以来最高水平，是1990年水平的两倍。

　　但麦肯锡认为，事实将最终证明这已是全球企业利润的巅峰。受新兴市场企业崛起、科技进步，以及劳动力成本上升等因素影响，未来十年企业利润增长很可能会降到一年增长1%，为过去35年平均增长率的五分之一。这样一来，至2025年企业利润有可能收缩至全球GDP的7.9%。

　　麦肯锡全球研究所的理查德?多布斯（Richard Dobbs）表示：“我们的研究显示，过去30年（以西方为主的）全球企业的繁荣达到了前所未有的程度。但也有迹象显示，全球竞争的性质以及经济环境都出现了重大转变。”

　　麦肯锡认为，这一观点的关键在于新兴市场企业的崛起，通常情况下，这类企业实现短期利润的责任要小于它们的西方对手。

　　多布斯还说：“至2025年，新兴市场企业将占到《财富》（Fortune）500强企业中的45%。它们的游戏规则与西方企业截然不同，而且在许多情况下，它们接受比西方同行低25%-50%的回报。”

　　该研究显示，2013年全球税后净营业利润为7.2万亿美元，新兴市场企业创纪录的占到了32%，中国处于领先地位，占比14%。麦肯锡将韩国和香港等地区列入发达经济体，如果加入这些地区，该数据将升至39%。

　　在过去十年里，前五十大新兴市场公司已将它们的影响力扩散至全球，在国内市场迅速扩大的同时，还将海外业务在营收中占的比重提高了一倍至40%。

　　但与西方对手相比，它们往往有着不同的组织结构，因而目标也就不同。

　　在北美和日本，大约有四分之三的企业收入是由股权分散型上市公司创造的。中国和印度的企业营收则为国企主导，中国国企营收占总营收58%，印度国企为38%。

　　多布斯说：“全球大型国有企业大约有一半在中国，还有四分之一分布在其他新兴经济体。”他认为这些国企的目标可能是一些国家优先事项，如增加就业、确保粮食安全以及获取自然资源，而不是西方流行的利润最大化。

　　同样，家族企业在大多数新兴市场也占了很高比例。麦肯锡认为，有一个控股股东的公司可以自由地从长远考虑，投资扩大市场份额，而无需背负过多压力去满足季度盈利目标。

　　家族企业在西欧也很普遍，但麦肯锡表示在中国等新兴市场，家族企业控股股东的股份往往达到西欧的两倍，促使企业“更积极追求增长”。

　　麦肯锡表示，其结果是股权分散型公司（主要在西方）往往有较高的利润率。但新兴市场企业能够通过对固定资产进行数额较大的再投资，从而得到更快增长。1999年到2008年期间，新兴市场企业以分红形式回报给股东的部分仅占盈利的39%，发达国家则为80%。

　　麦肯锡表示，因而新兴市场上市公司在2000年到2013年间的固定资产投资高达6万亿美元，所投资领域包括资源开采、公用设施和资本货物等。

　　新兴市场企业投入资本的回报率往往低于西方公司，而且这种差距正日益拉大。自2000年以来，新兴市场企业资本回报率（ROIC）增长放缓，中国的这一指标则在持续下降。

　　西方企业的营业利润率也是增长最快的，拉丁美洲和中国的利润率则在不断下降，在2000年到2013年间下降了5.6个百分点。

　　但新兴世界的企业营业额增长速度要远大于西方，相比北美和西欧的20%左右，中国为77.3%，拉丁美洲为44.5%，印度和东南亚是40.5%。

　　这一增长差异在钢铁、化学品等资本密集型产业最为显著。

　　有人可能会认为，随着新兴市场企业获得的市场份额越来越大，在追求利润最大化方面，它们的行为可能会开始越来越像西方企业。

　　但多布斯不这么认为。他表示中国、印度和拉丁美洲的资本回报率在2006年已经见顶，此后实际上在下降，令这些地区的投资回报率降到更加接近于日本和韩国的水平。日韩两国是第一批实现工业化的亚洲国家，尚未有迹象显示两国企业的行为变得更像西方风格。

　　麦肯锡认为，这些“数量更多、更令人生畏和更具全球性”的新兴市场企业对现有企业价值的破坏，往往要大于它们为自己创造的价值。因此麦肯锡表示未来十年，新兴市场企业的持续扩张将对全球企业利润构成下行压力。

　　高科技企业的不断发展将进一步加剧这种效应，麦肯锡认为高科技企业创造的平台把边际成本降低到几乎为零，从而继续颠覆长期商业模式。这一过程将“把工业价值大量转化为消费者盈余”。

　　以Skype为例，据麦肯锡估算，仅2013年Skype就为消费者节省了370亿英镑的国际电话费。

　　1980年到2010年之间全球劳动力大军增加了12亿人，其中大多为低薪的新兴市场工人，这些新增劳动力同样降低了企业成本。

　　鉴于该过程现已基本完成，麦肯锡认为“全球人才争夺战”将升温，这将提高企业成本，并使劳动力占全球GDP的比例出现回升——该比例自1980年以来大幅下滑。

　　麦肯锡最后总结道，消费者以及劳动者将成为企业利润放缓的受益者，而投资者将成为输家。

　　（FT，2015.9.17）

　　国内与港台经济

　　中国显示经济结构根本性改革决心

　　据《日经新闻》报道分析，中国经济减速迹象进一步加强，中国国家统计局发布的8月份主要经济数据显示，显示设备和建设投资趋势的固定资产投资增速降至15年来最低水平。以水泥和钢铁等产能过剩严重的行业为中心，企业的生产活动持续放缓。中国政府还发布了推进国有企业改革的长期战略。中国领导层将不依赖大规模的财政刺激，而是将推进经济结构的根本性改革。

　　固定资产投资1-8月比上年同期仅增长10.9%，增速相比1-7月（增长11.2%）有所放缓。降至2000年（全年增长9.7）以来的最低水平。固定资产投资曾在截至2013年的10年里保持年均20-30%的增速，可见减速迹象日趋明显。

　　而拖后腿的是房地产投资。在中国，此前绿地集团、万科企业、中国保利集团和招商地产这四大企业集团一直领跑住宅楼和办公楼的开发。但竞相展开大规模建设的结果是4家公司的房地产库存被指合计膨胀至1.8万亿元。

　　全国房地产开发投资1-8月增长3.5%，降至雷曼危机后的2009年1-2月以来的最低水平。大型企业的“过度开发”的反向作用正在扩大。

　　此外，企业活动也出现持续停滞。制造业投资1-8月增长8.9%，增长率比1-7月下降0.3个百分点。最大煤炭企业中国神华能源董事长张玉卓表示，由于中国企业的产能过剩，市场行情持续恶化。目前环境很严峻。

　　政府总理李克强强调：“近几年尽管经济下行压力较大，但我们没有超发货币，没有搞大规模强刺激，主要依靠改革增强经济活力”。显示出今后与大规模的财政刺激相比，将把重心放在推进结构改革上。

　　中共中央、国务院印发以加速国有企业重组和上市为主要内容的《关于深化国有企业改革的指导意见》就是其中的一环。《指导意见》指出到2020年，在国有企业改革重要领域和关键环节取得决定性成果，明确提出目标期限，表达了推进改革的坚定决心。

　　具体来说，将简化国有企业合并和收购的相关审批手续，企业可通过换股和使用可转债，构筑良好的重组环境。关于上市制度，此前的国有企业上市多为剥离各集团优良资产的“部分上市”，招致了投资者和交易对象“不透明、难以投资”的批评。今后将力推“整体上市”。作为左右中国经济前景的重要因素，国有企业改革备受市场关注。因此，本次的《指导意见》显示出中国政府的改革姿态，似乎还有提振股市的目的。

　　（综合消息）

　　中国企业对美投资上半年创新高

　　中国企业对美国投资正在扩大。美国调查公司发布的数据显示，2015年1-6月中国企业对美国投资总额比上年同期增长51%，达到63.5亿美元。房地产和金融等领域的投资起到拉动作用，创出了上半年历史新高。不过在美国，围绕中国涉嫌参与的网络攻击出现了实施经济制裁的趋势，同时中国经济减速风险日趋突出。今后的动向充满不确定性。

　　据美国调查公司罗迪厄姆咨询集团统计显示，中国企业收购美国企业和新建工厂等直接投资件数达到88件。最大案例是安邦保险收购曼哈顿的高级酒店“纽约华尔道夫阿斯托里亚酒店”，收购额为19.5亿美元。

　　投资额排在商用房地产和酒店之后的是金融与保险领域。以美国知名投资家沃伦?巴菲特为师的中国富豪郭广昌领导的复星集团向美国中型保险企业Ironshore出资20%。此外，IT相关投资也持续活跃，阿里巴巴和腾讯等中国互联网企业和风险投资公司对美国IT风险企业的投资出现了激增。

　　中国企业的对美投资以前主要为确保石油等资源权益和收购制造业资产，但最近对房地产和服务业的投资日趋增加。在上半年对美直接投资总额中，房地产和服务业所占的比率达到65%。

　　在对美投资扩大的背后，存在中国政府希望促进中国企业走向全球化的方针。近年来随着国内市场走向成熟和经济减速日趋明显，中国进一步鼓励海外投资。2014年放宽了海外投资，将以往的审批制改为注册制。

　　中美两国正在推进双边投资协定的谈判，但在美国，对中国资金崛起的警惕感以议会为中心仍根深蒂固。围绕7月浮出水面的中国半导体巨头紫光集团对美国美光科技的收购提议，民主党知名议员等以安全保障为由，要求美国政府否决收购。如果总额230亿美元的收购得以实现，作为中国企业对美国企业的收购，将创出最大规模，但很多观点对收购的实现持怀疑态度。

　　中国国家主席习近平将自9月22日起对美国进行正式访问，25日在华盛顿与奥巴马总统举行会谈。美国政府放弃了在首脑会谈之前因网络攻击进行经济制裁，但有分析认为，根据中国方面的应对态度，美国仍有可能对中国企业和个人进行经济制裁。根据制裁的规模和时间，此前一直在扩大的中国企业对美投资有可能陷入停滞。

　　（日经中文网，2015.9.17）

　　中国8月房价跌幅收窄

　　根据中国国家统计局的数据，今年8月，与上月相比，在中国70个大中城市中，有35个城市的新建商品住宅价格出现上涨。7月上涨城市有31个。根据路透利用国家统计局的数据进行的计算，今年8月，70个大中城市的新房价格下跌2.3%，7月为下跌3.7%。这是房价跌幅连续第4个月收窄，跌幅为自去年9月以来最小。今年8月，在中国70个大中城市中，有9个城市的新房价格出现同比上涨，7月为3个。北京的年度涨幅稳健，为3%，而7月为1%，上海新房价格同比上涨5.6%，7月为上涨3.1%。鉴于其他数据疲弱以及股市难以回到今年年中企及的高点，房地产市场持稳可能会让一些经济观察人士抱有一些希望。

　　《华尔街日报》根据国家统计局数据计算得出，中国8月房价环比上涨0.17%，7月和6月环比分别上涨0.15%和0.16%，今年5月，房价首次出现环比上涨，此前连续12个月环比下跌。该报认为，房价连续第四个月环比上涨，原因是去年11月以来，中国央行已降息五次，还放宽了限购令，房贷成本下降，而动荡的金融市场也促使一些投资者将资金投入楼市，这在一定程度上提振了住房需求。

　　（综合信息）

　　（编译、整理：李彦松；责任编辑：王砚峰）

　　2015年第69期（总第1585期）2015年9月21日（星期一）